一言で言うと、売れない期間の鍵
上場前から株を持っている人（創業者、社員、VC、初期投資家）は、IPOの直後に好き放題売れると、市場が需給で崩れる。だから証券の取り決めや契約で、一定期間は売却禁止にする。これがロックアップだ。
期間は案件ごとに違う。米国IPOだと180日前後がよく出るが、段階解除や複数回に分ける型もある。解除＝その日に全員が必ず売る、ではない。売れるようになるだけだ。
なのに見出しは「解除で売り圧力」。鍵が外れる話が、いきなり滝の写真になるんだが。
🔥 話題の火元にこそく @nicosokufx ・8月1日🇺🇸米スペースX🚀 8/4(火) 決算発表⭐️米国時間・引け後 8/6(木) ロックアップ解除⚠️ ※約9億1150万株＝約1160億ドル売却可能
ガーコ @garko_otoku ・8月6日そして、もう1つの爆弾。 8月6日からロックアップ解除。 ロックアップとは、 上場前から持つ株主が、 すぐ株を売れないようにする制限。 今回は約9億1200万株が、 新たに売却可能になる見通し。 現在、市場で売買されている株数を 一気に2倍以上へ増やし得る規模。 初期投資家や従業員は、 公開価格よりはるかに安く取得した人も多い。 現在108ドルでも、 まだ巨額の含み益 ↓ 利益確定したい ↓ 売り物が増える ↓ 株価の重し ちなみに、マスク氏本人は今回の早期解除対象外。 ただ決算で売られた直後に、 約1000億ドル分の株が売却可能。 短期投資家が先回りで逃げたくなるのも分かる気もする↓
解除日に、何が起きると言われるか
解除日前後に市場が見るのは、だいたい浮動株（市場で実際に売買されやすい株の量）だ。ロックされていた株が解けると、売りに出せる在庫が増える。
SpaceXの例では、従業員・初期投資家向けに約9億株規模が新たに売却可能、IPOで市場に出た量の1倍超、浮動株が数％から10％超へ、といった数字が並んだ。円換算で十数兆円、という見出しも飛んだ。
で、実際にその日に全量が売られるかは別問題。先回りで下げる／様子見で動かない／買いが吸う、全部あり得る。カレンダーが先に怖い、が定番の構図だろ。
🔥 話題の火元Polymarket Japan @polymarketjapan ・8月5日【速報】スペースX株、史上最大級のロックアップ解除へ ・6日夜、従業員・早期投資家保有の約9.115億株が取引可能に ・IPO発行株の1.43倍、浮動株が4.9%→11.8%に倍増超え ・約16兆円規模の売り圧力警戒、株価はIPO価格135ドル割れ続き $SPCX が今週中に100ドルを下回る確率は49％
SOU⚡️投資ニュース @SOU_BTC ・8月6日【速報】🚨1,000億ドル（約16兆円）を超えるSpaceX株がロックアップ解除され、本日正式に売買可能に - 今回アンロックされたのは、SpaceXの一般社員や一部の初期投資家が保有する株式
決算より、カレンダーが先に来る日
好決算なのに株が下がる、という日はよくある。そのとき説明にロックアップが刺さると、物語が一気に需給になる。公開後の値動きの波とセットで読まれる。
注意点は二つ。①解除は「売ってよい」で「必ず売る」ではない。②段階解除だと、一度で終わらず何回も同じ見出しが来る。勉強になる一方で、見出し疲れもする。
投資の正解は書かない。仕組みだけ言うと、ロックアップは誰がいつ売れるかの時間割だ。時間割を見ずに「成長」だけ読むと、解錠日にびっくりするわけよ。
にこそく @nicosokufx ・8月5日🇺🇸スペースX決算「好決算でも時間外 -6.6％」 通常取引では+9.4％上昇も、決算後に急落💦 （投資家の関心は決算よりも、ロックアップ解除後の需給） ✅4～6月期 売上高 78億ドル（前年比+92％） 市場予想69.3億ドルを大幅に上回る ✅主力事業 スターリンク売上高 +66％ AI事業売上高 約+250％ 宇宙事業 +29％ ✅収益改善 営業損失 9.7億ドル →1.43億ドルに大幅縮小 ✅嫌気された材料 設備投資 28.3億ドル →180億ドル超へ急増 さらに6日からロックアップ解除で、初期投資家などの売り圧力も警戒⚠️ 👉成長力は文句なし ただ市場は、巨額投資とロックアップ解除後の、株式需給を重く見た形。
🔥 話題の火元Mr.Bitcoin @coinspace_ ・8月6日【速報】 SpaceX、史上最大規模のロックアップ解除へ ・6日夜、約9.12億株が取引可能に ・現在市場で売買可能な株式の約1.4倍相当 ・直近株価換算で約987億ドル相当 $SPCX が今週中に100ドルを下回る確率は52％
編集部の視点
ロックアップは、株の話というより倉庫の鍵の話に近い。解錠日に中身は変わらず、売れる箱の数が増えるだけだ。
なのに見出しは毎回、滝か爆弾になる。カレンダーの字面がクリックされる。
解除は義務じゃない。売ってよい、が全部なのに、先回りで下がる日があるのは時間割に弱いからだろ。
短い。
次に同じ語が来たら、「誰が何日間売れなかったか」を一行で置いてくれ。
